TSI 2.10.1 指数计算方式
TSI 2.10.1 = 买入赔率指数 + 趋势指数。买入赔率指数判断新增资金是否值得进场，趋势指数判断价格趋势和市场主线是否仍有效。
买入赔率指数计算方法
买入赔率指数衡量新增资金的风险回报是否合适，不预测明天涨跌，也不是卖出核心仓信号。
买入赔率基础分
0.20 x 情绪分数 + 0.25 x 广度分数 + 0.25 x 信用分数 + 0.30 x 流动性分数
初步买入赔率分
买入赔率基础分 + 估值调整 - 宏观红线扣分
买入赔率指数
rawBuyInOddsIndex = 初步买入赔率分与超跌释放 floor 取较高值；buyInOddsIndex = 对 rawBuyInOddsIndex 做非线性校准
非线性校准
raw 0/15/30/45/55/65/85 分别映射为 0/25/45/60/75/88/100
2.10.1 状态收紧
左侧分批买点必须同时满足 recentOversoldSignal20D、breadthRepairSignal，并且不能触发 momentumChaseGuard
趋势指数计算方法
趋势指数主显示值为过热修正后的趋势分。
趋势原始分
0.25 x 大盘趋势 + 0.25 x 成长趋势 + 0.25 x 领导板块趋势 + 0.15 x 趋势广度 + 0.10 x 信用与波动过滤
趋势过热风险
0.25 x 涨速过热 + 0.25 x 估值过热 + 0.20 x 集中度过热 + 0.15 x 波动率自满 + 0.15 x 领导板块退潮风险
趋势指数
趋势原始分 - 趋势过热修正
真实广度数据
breadth_50d 使用 TradingView INDEX:S5FI，表示 S&P 500 Stocks Above 50-Day Average
买入赔率指数构成
四个基础模块先形成买入赔率基础分，再由估值、宏观红线与超跌释放窗口调整。
情绪分数
Sentiment
根据 VIX、VIX 5日高点、VIX 是否连续两日回落分档打分。
VIX 越高且开始回落，越接近恐慌释放；VIX 很低时不提供新增买点补偿。
广度分数
Breadth
根据 50日市场广度、SPY 20日收益、广度变化、RSP 相对 SPY 表现分档打分。
市场越宽、等权表现越健康，分数越高；指数上涨但广度很差时分数会被压低。
信用分数
Credit
根据 HYS（高收益债利差）及其 20日变化分档打分。
信用利差越低越稳定；若 HYS 触及系统性红线，买入赔率指数优先进入防御。
流动性分数
Liquidity
根据 DXY、TNX、50/200日均线与实际收益率变化分档打分。
美元和利率同时走强会压制风险资产；美元与利率回落时流动性分数改善。
估值调整
Risk Adjustment
估值调整 = ERP 扣分 + 席勒估值分位扣分 + EPS 调整，并限制在 -15 到 +5 之间；强趋势中最低放宽到 -10。
席勒估值越高、实际利率越高，新增仓位上限越低，但强趋势不再被估值永久压死。
超跌释放窗口
Risk Adjustment
根据纳指跌幅、RSI、VIX 回落、信用红线与 Slow Bear Guard，给买入赔率指数设置短期 floor。
这只影响新增资金试探窗口，不代表卖出或买入长期核心仓。
宏观红线扣分
Risk Adjustment
当 DXY 和 TNX 同时高于 50日与 200日均线时原始扣 15 分；标准超跌最多扣 8，冰点或趋势修复最多扣 5。
强美元和高利率仍是风险提示，但市场已经超跌并开始修复时不再一票压死。
长期核心仓保护
Risk Adjustment
除非触发 Systemic Crisis Flag，所有建议默认只针对新增资金、投机仓、短线仓、杠杆仓和过度集中仓位。
长期核心仓不做恐慌性清仓。
趋势指数构成与修正
趋势指数只判断趋势有效性，不判断估值是否便宜；估值过热通过过热风险折扣体现。
大盘趋势
Market Trend
根据 SPY 与 50/200日均线、20日收益、60日收益分档打分。
SPY 站上多头均线且中期收益为正时，大盘趋势分最高。
成长趋势
Growth Trend
根据 QQQ 与 50/200日均线、QQQ 相对 SPY 的 20日强弱分档打分。
成长股强于大盘且保持多头排列时，趋势指数获得更高支撑。
领导板块趋势
Leadership Trend
在 ETF 候选池中，按 20日/60日相对 SPY 表现、均线结构、绝对动量排名，取前三名平均分。
它不固定绑定半导体，会动态识别当前市场主线。
趋势广度
Breadth Trend
根据 50日市场广度分档；若成长与领导板块很强，低广度可获得有限修正。
上涨覆盖面越宽，趋势越健康；少数板块独涨时趋势质量会打折。
信用与波动过滤
Risk Filter
根据 HYS 与 VIX 分档，检查趋势是否被信用压力或高波动破坏。
趋势再强，如果信用恶化或波动过高，也会降低趋势指数。
动态领导板块候选池
QQQ, XLK, SOXX, SMH, XLC, XLY, XLI, XLF, XLV, XLE, XLU, XLP, XLB, IWM, RSP, GLD, GDX（SOXX/SMH、QQQ/XLK 等同 theme 去重后取 Top 3）
涨速过热
Exhaustion Risk
Top3 领导板块 20日平均涨幅越高，涨速过热风险越高。
该项分数越高，趋势指数折扣越大。
估值过热
Exhaustion Risk
真实 ERP 越低、席勒估值分位越高，估值过热风险越高。
该项分数越高，趋势指数折扣越大。
集中度过热
Exhaustion Risk
广度越差、等权越弱、领导板块越集中，集中度风险越高。
该项分数越高，趋势指数折扣越大。
波动率自满
Exhaustion Risk
VIX 越低，市场越可能低估短期波动。
该项分数越高，趋势指数折扣越大。
领导板块退潮
Exhaustion Risk
领导板块 20日仍强但 5日转弱时，退潮风险上升。
该项分数越高，趋势指数折扣越大。
买入赔率指数分层说明
买入赔率指数负责新增资金纪律：分数越高，说明风险释放越充分。
| 买入赔率区间 | 买入侧含义 | 仓位纪律 |
|---|---|---|
| 信用危机强制触发 | 系统性信用危机防御 | 停止主动买入，严控杠杆和投机仓。 |
| 央行托底后的危机观察 | 危机观察 | 只允许极小额试探，避免重仓。 |
| 88-100 | 极端恐慌黄金买点 | 极端风险释放后，可分批使用风险预算。 |
| 75-88 | 右侧确认买点 | 风险释放后趋势确认，可正常分批加仓。 |
| 60-75 | 左侧分批买点 | 允许小额分批试探，单笔不超过计划加仓资金的20%。 |
| 45-60 | 超跌观察 / 小额试探 | 市场已有风险释放，等待趋势进一步确认。 |
| 25-45 | 低赔率，谨慎 | 新增资金保持克制。 |
| 0-25 | 极低赔率，不追高 | 停止主动加仓，提高新增资金现金比例。 |
趋势指数分层说明
最终市场状态由买入赔率指数、趋势指数与趋势过热风险共同决定，和首页保持一致。
| 触发条件 | 市场状态 | 操作建议 |
|---|---|---|
| 买入赔率指数 >= 75，趋势指数 >= 60，过热风险 < 70，且存在超跌/回撤/广度修复背景 | 右侧确认买点 | 风险释放后趋势确认，可正常分批加仓 |
| 买入赔率指数 60-75，趋势指数 >= 35，且近期超跌 + 广度修复 + 非追高 | 左侧分批买点 | 经历风险释放后小额分批试探，单笔不超过计划加仓资金的20% |
| 买入赔率指数 45-60，趋势指数 < 60 | 超跌观察区 | 市场已有风险释放，可观察或极小仓试探 |
| 趋势指数 >= 60，且 momentumChaseGuard 触发 | 高位强趋势低赔率 | 缺少近期超跌释放背景，新增资金不追高 |
| 买入赔率指数 < 45，趋势指数 >= 60，过热风险 >= 60 | 高位强趋势过热 | 持有核心仓，停止新增追高；投机仓可分批止盈或卖 Covered Call |
| 买入赔率指数 < 45，趋势指数 >= 60 | 高位强趋势低赔率 | 趋势仍在，核心仓可持有；但新增资金赔率不足，不追高 |
| 买入赔率指数 < 45，趋势指数 < 60 | 弱势防守 | 停止主动加仓，提高新增资金现金比例，清理投机短线仓；长期核心仓不做恐慌性清仓 |
| 其他组合 | 中性观察 | 维持原有计划，不因单日波动扩大仓位 |
数据质量与代理字段说明
最近五年回测已经使用真实 breadth_50d；Forward EPS Growth 使用公开季度代理字段。
| 字段 | 来源 | 口径说明 |
|---|---|---|
| breadth_50d | TradingView / EODData INDEX:S5FI | 真实 S&P 500 Stocks Above 50-Day Average，最近五年缺失率 0；缺失交易日使用同一 S5FI 公开源补齐。 |
| forward_eps_growth | YCharts 可见季度 Forward EPS Estimate | 按季度同比计算并 forward-fill 到交易日；这是公开季度代理字段，不等同于 FactSet/Bloomberg/Refinitiv 等日频或周频机构一致预期。 |
| HYS | FRED BAMLH0A0HYM2 | 最近五年已补齐，用于信用红线和系统性危机判断。 |
| TIPS / ERP | FRED DFII10 + Shiller PE | 最近五年已补齐；ERP 使用 CAPE earnings yield - 10Y TIPS 实际收益率。 |
| ETF 池 | 公开 ETF 历史价格 | 核心领导池和扩展观察池最近五年已补齐，XLC 以上市后真实数据为准。 |